Κάτω από την Ιταλία το ελληνικό χρέος έως το τέλος του 2026

Με την ετυμηγορία της Fitch Ratings το βράδυ της Παρασκευής ολοκληρώθηκε ο κύκλος των προγραμματισμένων αξιολογήσεων για το 2026, μια χρονιά κατά την οποία η ελληνική οικονομία ενίσχυσε τη δημοσιονομική της θέση. Πέρα από την επιβεβαίωση της βαθμίδας BBB με σταθερές προοπτικές, ο αμερικανικός οίκος καταγράφει ένα ορόσημο: έως τα τέλη του 2026 η Ελλάδα δεν θα διαθέτει πλέον τον υψηλότερο δείκτη χρέους προς ΑΕΠ στην Ευρωζώνη. Η ταχεία αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους φέρνει τη χώρα κάτω από την Ιταλία, ανατρέποντας μια εικόνα ετών.

Το χρέος περνά κάτω από το ιταλικό έως τα τέλη του 2026

Η Fitch αναγνωρίζει ότι το εξαιρετικά υψηλό δημόσιο χρέος παραμένει ο βασικός περιοριστικός παράγοντας, ωστόσο η ταχύτητα της μείωσής του ενισχύει τη βιωσιμότητα και στηρίζει τη βαθμίδα. Ο οίκος υπολογίζει ότι το χρέος διαμορφώθηκε στο 146,1% του ΑΕΠ το 2025 και θα υποχωρήσει περαιτέρω στο 124,6% έως το 2028, με τις πρόσφατες προβλέψεις να το τοποθετούν κοντά στο 139% φέτος. Την πορεία αυτή στηρίζουν τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, η ισχυρή ονομαστική ανάπτυξη του ΑΕΠ, η ευνοϊκή διαφορά μεταξύ επιτοκίων και ρυθμού μεγέθυνσης και η ενεργή διαχείριση του χρέους με πρόωρες αποπληρωμές δανείων. Αν και ο ελληνικός δείκτης θα παραμείνει πολύ πάνω από τον μέσο όρο του 56,9% των χωρών της ίδιας βαθμίδας, η υποχώρηση κάτω από το ιταλικό χρέος σηματοδοτεί σαφή βελτίωση της σχετικής θέσης της χώρας.

Παράλληλα, ο οίκος εκτιμά ως περιορισμένους τους κινδύνους χρηματοδότησης, χάρη στη διάρθρωση και στο χαμηλό κόστος εξυπηρέτησης του χρέους. Η μέση διάρκεια αποπληρωμής φτάνει τα 19 έτη, το τεκμαρτό επιτόκιο παραμένει κοντά στο 1,5%, αρκετά χαμηλότερο από την αναμενόμενη ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ γύρω στο 4%, ενώ το ταμειακό απόθεμα του Δημοσίου προβλέπεται να προσεγγίσει το 12% του ΑΕΠ, ή περίπου 35 δισ. ευρώ, το 2026. Τα χαρακτηριστικά αυτά μειώνουν τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης, στηρίζουν την πρόσβαση στις αγορές και προσφέρουν προστασία απέναντι στη μεταβλητότητα των διεθνών χρηματοπιστωτικών συνθηκών.

Από τη Scope στην S&P: ο απολογισμός των αξιολογήσεων

Η επιβεβαίωση εδράζεται, κατά τη Fitch, στο υψηλότερο κατά κεφαλήν εισόδημα και στην καλύτερη ποιότητα διακυβέρνησης της Ελλάδας σε σχέση με τις ομοειδείς οικονομίες, στοιχεία που αντισταθμίζουν τις διαρθρωτικές αδυναμίες. Ο οίκος αποδίδει ιδιαίτερη βαρύτητα στις ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις, στη συνετή οικονομική πολιτική και στην ανθεκτικότητα της ανάπτυξης, που έχουν ενισχύσει τα θεμελιώδη μεγέθη. Χαρακτηριστικά, η Fitch προβλέπει πλεόνασμα της Γενικής Κυβέρνησης της τάξης του 0,6% του ΑΕΠ το 2026, όταν ο μέσος όρος των χωρών της βαθμίδας εμφανίζει έλλειμμα 3,1%.

Η φετινή αξιολόγηση κλείνει έναν κύκλο με θετικό συνολικό πρόσημο για τη δημόσια οικονομία. Τον Σεπτέμβριο η Scope αναβάθμισε την Ελλάδα στο BBB+, ενώ Moody's και Morningstar DBRS διατήρησαν τις αξιολογήσεις τους σε Baa3 και BBB αντίστοιχα, αναβαθμίζοντας τις προοπτικές σε θετικές. Τον Οκτώβριο η S&P κράτησε τη βαθμίδα BBB με σταθερές προοπτικές, και πλέον η Fitch ολοκληρώνει τη χρονιά διατηρώντας τη χώρα με ασφάλεια εντός της επενδυτικής κατηγορίας. Η επιλογή σταθερών προοπτικών αντανακλά μια συνετή στάση σε μια συγκυρία γεωπολιτικών εντάσεων, ενεργειακής αβεβαιότητας και αυξημένης μεταβλητότητας, με το βλέμμα να στρέφεται στο 2027 και στη συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας ως προϋπόθεση για περαιτέρω βελτίωση του αξιόχρεου.