Rheinmetall: Βουτιά 13,7% μετά το νέο ψαλίδισμα προβλέψεων

Ισχυρό πλήγμα δέχθηκε η μετοχή της Rheinmetall, η οποία υποχώρησε έως και 13,7% στις πρώτες συναλλαγές μετά τη νέα υποβάθμιση των προβλέψεων του γερμανικού αμυντικού ομίλου για το 2026. Καθυστερήσεις σε στρατιωτικά συμβόλαια και στις παραδόσεις πυρομαχικών οδήγησαν σε χαμηλότερες εκτιμήσεις τόσο για τις πωλήσεις όσο και για την κερδοφορία. Η εταιρεία υπολογίζει πλέον ότι οι πωλήσεις θα διαμορφωθούν περίπου στα 13,2 δισ. ευρώ, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 13,7 έως 14,2 δισ. ευρώ, ενώ το περιθώριο λειτουργικού κέρδους αναθεωρείται στο 18,5% από 19%. Πρόκειται για τη δεύτερη περικοπή των προβλέψεων από τον Αύγουστο.

Πού κόλλησε το πρόγραμμα Boxer και οι δοκιμές πυρομαχικών

Η διοίκηση της Rheinmetall αποδίδει την αναθεώρηση κυρίως στις καθυστερήσεις του προγράμματος Arminius Boxer του γερμανικού στρατού. Το συγκεκριμένο πρόγραμμα αναμένεται πλέον να τεθεί σε λειτουργία το 2027, μεταθέτοντας χρονικά έσοδα που η αγορά είχε ήδη προεξοφλήσει. Στην ίδια κατεύθυνση κινούνται και τα προβλήματα που εντοπίστηκαν στις δοκιμές αποδοχής πυρομαχικών πυροβολικού, τα οποία επιβαρύνουν το χρονοδιάγραμμα των παραδόσεων.

Οι αναλυτές της RBC χαρακτήρισαν την ανακοίνωση «σαφώς αρνητική», επισημαίνοντας τις ανησυχίες για το χρονοδιάγραμμα και το εύρος του προγράμματος Boxer, καθώς και για τις επιπτώσεις στις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις. Όπως εκτίμησαν, η υποβάθμιση ενδέχεται να ενισχύσει τις ευρύτερες επιφυλάξεις των επενδυτών απέναντι στις παραδοσιακές αμυντικές τεχνολογίες.

Τα προβλήματα της εταιρείας αναδεικνύουν την έντονη προσοχή της αγοράς σε θέματα εκτέλεσης, ιδιαίτερα για εταιρείες με παραδοσιακό αμυντικό προφίλ. Ενώ τα παραγγελίες αυξάνονται, οι επενδυτές ανησυχούν για το ρυθμό μετατροπής τους σε έσοδα.

Τρίμηνο-ρεκόρ που δεν έπεισε την αγορά

Η πίεση στη μετοχή έρχεται παρά τη σαφή βελτίωση των μεγεθών στο τρίτο τρίμηνο. Οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 32% σε ετήσια βάση, στα 3,15 δισ. ευρώ, ενώ τα λειτουργικά κέρδη ενισχύθηκαν κατά 62%, φθάνοντας τα 553 εκατ. ευρώ. Οι νέες παραγγελίες ανήλθαν σε 2,89 δισ. ευρώ, ανεβάζοντας το ανεκτέλεστο υπόλοιπο στα 78 δισ. ευρώ στο τέλος της περιόδου.

Η ισχυρή ζήτηση, ωστόσο, δεν στάθηκε αρκετή για να καθησυχάσει τους επενδυτές. Όταν η εκτέλεση των συμβολαίων και οι παραδόσεις μετατίθενται χρονικά, η αγορά εστιάζει στο κενό ανάμεσα στο γεμάτο βιβλίο παραγγελιών και στη δυνατότητα να μετατραπεί γρήγορα σε έσοδα και κέρδη.

Η μετοχή, που είχε ενισχυθεί κατά μέσο όρο 114% ετησίως τα προηγούμενα τέσσερα χρόνια, υποχωρεί πλέον περίπου 35% από την αρχή του 2026. Οι επενδυτές επανεκτιμούν τον ρυθμό με τον οποίο οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες στην Ευρώπη μετατρέπονται σε πραγματικά οικονομικά οφέλη για τον κλάδο.