Κάτω από την Ιταλία το ελληνικό χρέος έως το τέλος του 2026

Με την ετυμηγορία της Fitch Ratings το βράδυ της Παρασκευής ολοκληρώθηκε ο κύκλος των προγραμματισμένων αξιολογήσεων για το 2026, μια χρονιά κατά την οποία η ελληνική οικονομία ενίσχυσε περαιτέρω τη δημοσιονομική της θέση. Ο αμερικανικός οίκος επιβεβαίωσε τη βαθμίδα BBB με σταθερές προοπτικές, κρατώντας τη χώρα με ασφάλεια εντός της επενδυτικής κατηγορίας. Πέρα όμως από την ίδια τη διατήρηση, το ενδιαφέρον μετατοπίζεται τώρα στην τροχιά του χρέους και στον θετικό συνολικό απολογισμό της χρονιάς.

Το χρέος υποχωρεί κάτω από το ιταλικό έως το 2026

Η πιο αξιοσημείωτη πρόβλεψη του οίκου αφορά τη θέση της Ελλάδας στην κατάταξη της Ευρωζώνης. Σύμφωνα με τη Fitch, το δημόσιο χρέος διαμορφώθηκε στο 146,1% του ΑΕΠ το 2025 και αναμένεται να υποχωρήσει στο 124,6% έως το 2028. Ο οίκος εκτιμά ότι η Ελλάδα δεν θα διαθέτει πλέον τον υψηλότερο δείκτη χρέους προς ΑΕΠ στην Ευρωζώνη έως το τέλος του 2026, καθώς θα έχει υποχωρήσει κάτω από εκείνον της Ιταλίας.

Η αποκλιμάκωση αυτή στηρίζεται στα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, στην ισχυρή ονομαστική ανάπτυξη του ΑΕΠ, στην ευνοϊκή διαφορά μεταξύ επιτοκίων και ρυθμού μεγέθυνσης, καθώς και στην ενεργή διαχείριση του χρέους, με πρόωρες αποπληρωμές δανείων. Αν και το ελληνικό χρέος παραμένει σημαντικά υψηλότερο από τον μέσο όρο των χωρών της βαθμίδας BBB, που διαμορφώνεται στο 56,9% του ΑΕΠ, ο ρυθμός μείωσής του ενισχύει τη βιωσιμότητά του και στηρίζει την αξιολόγηση.

Παράλληλα, οι κίνδυνοι χρηματοδότησης παραμένουν περιορισμένοι. Η μέση διάρκεια αποπληρωμής φτάνει τα 19 έτη, το ταμειακό απόθεμα του Δημοσίου προβλέπεται κοντά στο 12% του ΑΕΠ, προσεγγίζοντας τα 35 δισ. ευρώ, ενώ το τεκμαρτό επιτόκιο στο σύνολο του χρέους παραμένει χαμηλό, περίπου στο 1,5%, έναντι ονομαστικής αύξησης του ΑΕΠ κοντά στο 4%.

Scope, Moody's και S&P πριν την τελική σφραγίδα της Fitch

Ο κύκλος αξιολογήσεων του 2026 έκλεισε με θετικό απολογισμό. Τον Σεπτέμβριο η Scope αναβάθμισε την Ελλάδα σε BBB+, ενώ Moody's και Morningstar DBRS διατήρησαν τις αξιολογήσεις τους σε Baa3 και BBB αντίστοιχα, αναβαθμίζοντας τις προοπτικές σε θετικές. Τον Οκτώβριο η S&P διατήρησε τη βαθμίδα BBB με σταθερές προοπτικές, προετοιμάζοντας το έδαφος για την τελική ετυμηγορία της Fitch.

Η Fitch επικαλέστηκε το υψηλότερο κατά κεφαλήν εισόδημα και την καλύτερη ποιότητα διακυβέρνησης σε σύγκριση με τις χώρες της ίδιας βαθμίδας, καθώς και ένα αξιόπιστο πλαίσιο πολιτικής που στηρίζεται στη συμμετοχή στην ΕΕ και την Ευρωζώνη. Ο οίκος προβλέπει πλεόνασμα της Γενικής Κυβέρνησης της τάξης του 0,6% του ΑΕΠ το 2026, τη στιγμή που ο μέσος όρος των χωρών με αντίστοιχη αξιολόγηση κινείται σε έλλειμμα 3,1%.

Οι σταθερές προοπτικές αντανακλούν προσέγγιση σε περιβάλλον γεωπολιτικών εντάσεων και αυξημένης μεταβλητότητας στις διεθνείς αγορές. Εξακολουθούν να υφίστανται αδυναμίες: το υψηλό χρέος, οι επίμονες εξωτερικές ανισορροπίες και οι διαρθρωτικοί περιορισμοί στην ανάπτυξη. Η εστίαση στρέφεται πλέον στο 2027 και στη συνέχιση των επενδύσεων και της δημοσιονομικής πειθαρχίας.