Η Wall Street βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα νέο ερώτημα γύρω από τις επενδύσεις σε τεχνητή νοημοσύνη: ποιος πραγματικά κερδίζει από αυτές. Σύμφωνα με ανάλυση του Yahoo Finance, τα δεδομένα δείχνουν ότι οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας δαπανούν αδιάκοπα για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, ενώ οι κατασκευαστές μικροτσίπ είναι αυτοί που εισπράττουν πρώτοι τα οφέλη. Η εικόνα αυτή προκύπτει από διάγραμμα της Bank of America, το οποίο δείχνει την πορεία των ελεύθερων ταμειακών ροών των δύο πλευρών της αγοράς. Η εξέλιξη αυτή αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο οι αναλυτές αξιολογούν την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης.
Διαβάστε επίσης: Ο Κανονισμός Τεχνητής Νοημοσύνης στη Βουλή
Αντίθετες πορείες για Big Tech και κατασκευαστές τσιπ
Στο διάγραμμα της BofA Global Research, ο δείκτης ελεύθερων ταμειακών ροών κινείται σε αντίθετες κατευθύνσεις για τα δύο καλάθια εταιρειών. Οι λεγόμενοι «υπερμεγέθεις» όμιλοι — Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft και Oracle — πληρώνουν τεράστια ποσά για μικροτσίπ, κέντρα δεδομένων και ηλεκτρική ενέργεια, με αποτέλεσμα ο δείκτης τους να εισέρχεται σε αρνητικό έδαφος. Αντίθετα, το καλάθι των κατασκευαστών ημιαγωγών, στο οποίο περιλαμβάνονται η Nvidia, η Micron, η Broadcom και η Applied Materials, συνεχίζει να καταγράφει ανοδική πορεία, καθώς εισπράττουν πρώτοι τα κεφάλαια που διοχετεύονται στην αγορά τεχνητής νοημοσύνης. Με άλλα λόγια, η μία πλευρά της αγοράς πωλεί την υποδομή, ενώ η άλλη πληρώνει για την κατασκευή της, κάτι που εξηγεί γιατί οι δύο δείκτες κινούνται σε αντίθετη κατεύθυνση.
Οι ελεύθερες ταμειακές ροές αποτελούν τα χρήματα που απομένουν σε μια εταιρεία μετά τη λειτουργία της επιχείρησης και την κάλυψη των βασικών επενδύσεων. Η BofA περιγράφει το φαινόμενο ως «μεταφορά ελεύθερων ταμειακών ροών από τη μία πλευρά στην άλλη». Παράλληλα, οι Magnificent Seven, η ομάδα των επτά μεγαλύτερων εταιρειών τεχνολογίας, έχουν δαπανήσει φέτος 234 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφαλαιουχικές δαπάνες, ενώ οι μετοχές τους παραμένουν ουσιαστικά αμετάβλητες μέσα στο 2026. Η διαφορά ανάμεσα στο ύψος των επενδύσεων και στην απόδοσή τους στο χρηματιστήριο τροφοδοτεί τον προβληματισμό των αναλυτών, οι οποίοι προσπαθούν να εκτιμήσουν πότε τα κεφάλαια αυτά θα μετατραπούν σε πραγματικά κέρδη για τους ομίλους τεχνολογίας.
Οι προειδοποιήσεις της Apollo για τον χρόνο απόδοσης
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Apollo, Torsten Sløk, έθεσε το ζήτημα του χρονοδιαγράμματος απόδοσης των επενδύσεων. Όπως ανέφερε, το βασικό ερώτημα είναι τι θα συμβεί αν η απόδοση των επενδύσεων σε τεχνητή νοημοσύνη καθυστερήσει περισσότερο από όσο αναμένει η αγορά. Ο ίδιος εντόπισε δύο βασικά σημεία πίεσης που μπορούν να επηρεάσουν την εικόνα των εσόδων. Το πρώτο αφορά τη συνεχή πτώση των τιμών στα token, η οποία σημαίνει ότι η χρήση της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να αυξάνεται χωρίς να αποφέρει ανάλογα έσοδα ανά μονάδα χρήσης.
Το δεύτερο σημείο πίεσης αφορά τον ανταγωνισμό από τα κινεζικά μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης, τα οποία κερδίζουν συνεχώς έδαφος έναντι των αμερικανικών. Η εξέλιξη αυτή ασκεί πρόσθετη πίεση στις αμερικανικές πλατφόρμες, οι οποίες προσπαθούν να μετατρέψουν τη διευρυμένη χρήση της τεχνητής νοημοσύνης σε έσοδα με υψηλά περιθώρια κέρδους. Το χρονικό χάσμα ανάμεσα στις δαπάνες, που πραγματοποιούνται ήδη τώρα, και στα έσοδα, που αναμένεται να έρθουν αργότερα, αποτελεί την πηγή της ανησυχίας που εκφράζουν οι αναλυτές της αγοράς. Το κόστος των τσιπ, των διακομιστών και των κέντρων δεδομένων συνεχίζει να αυξάνεται, ενώ η μετατροπή αυτών των επενδύσεων σε σταθερή κερδοφορία παραμένει ανοιχτό ερώτημα για τους «υπερμεγέθεις» ομίλους τεχνολογίας. Για την ώρα, η αγορά παρακολουθεί στενά τις επόμενες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων για να διαπιστώσει αν το χάσμα ανάμεσα στις δαπάνες και στα έσοδα θα αρχίσει να κλείνει.
