Οι πέντε μεγαλύτεροι τεχνολογικοί κολοσσοί των ΗΠΑ, Microsoft, Meta Platforms, Oracle, Amazon και Alphabet, έχουν δεσμευτεί για μελλοντικές πληρωμές ύψους περίπου 1,09 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στο πλαίσιο μισθώσεων που δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει. Οι δεσμεύσεις αυτές αφορούν κυρίως κέντρα δεδομένων απαραίτητα για την τροφοδότηση της ραγδαίας ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης. Το ποσό, σύμφωνα με ανάλυση του Reuters σε στοιχεία της LSEG, αποκαλύπτει πόσο μεγάλο μέρος των επενδύσεων σε τεχνητή νοημοσύνη έχει ήδη «κλειδώσει» χωρίς να εμφανίζεται στους ισολογισμούς. Η έκταση των δεσμεύσεων για τεχνητή νοημοσύνη θέτει νέα ερωτήματα για τη χρηματοοικονομική έκθεση των εταιρειών.
Τα «κρυφά» τρισεκατομμύρια πίσω από τις δεσμεύσεις τεχνητής νοημοσύνης
Το σύνολο των 1,09 τρισεκατομμυρίων δολαρίων είναι σχεδόν τέσσερις φορές μεγαλύτερο από τα περίπου 285 δισεκατομμύρια δολάρια υποχρεώσεων μίσθωσης που έχουν ήδη αναγνωριστεί επισήμως στους ισολογισμούς των πέντε εταιρειών. Η διαφορά αυτή εξηγείται από τον τρόπο με τον οποίο αντιμετωπίζονται λογιστικά οι συμβάσεις. Οι υπογεγραμμένες μισθώσεις, κατά κανόνα, δεν καταχωρίζονται ως υποχρεώσεις προτού η εγκατάσταση καταστεί διαθέσιμη για χρήση. Μέχρι τότε, οι εταιρείες απλώς γνωστοποιούν τις μελλοντικές πληρωμές στις σημειώσεις των οικονομικών τους καταστάσεων, χωρίς αυτές να επηρεάζουν άμεσα τους δείκτες μόχλευσης.
Οι δεσμεύσεις δεν είναι κρυφές, καθώς είναι δημοσιευμένες, και οι οίκοι αξιολόγησης ενδέχεται ήδη να συνυπολογίζουν ορισμένες από αυτές στην ανάλυσή τους. Ωστόσο, το μέγεθός τους δείχνει πόσο μεγάλο κομμάτι της ανάπτυξης υποδομών τεχνητής νοημοσύνης δεν έχει ακόμη ενσωματωθεί πλήρως στις αναφερόμενες υποχρεώσεις μίσθωσης και στις σταθερές επιβαρύνσεις των εταιρειών. Παράλληλα, πρέπει να σημειωθεί ότι το ποσό αυτό δεν μπορεί απλώς να προστεθεί στο συνολικό χρέος, καθώς οι μελλοντικές πληρωμές που δεν έχουν ενεργοποιηθεί ακόμη αφορούν ποσά χωρίς προεξόφληση, κατανεμημένα σε βάθος πολλών ετών, ενώ οι ήδη αναγνωρισμένες υποχρεώσεις αντικατοπτρίζουν την παρούσα αξία τους.
Ο κίνδυνος συγκέντρωσης στην περίπτωση της Oracle
Ανάμεσα στις πέντε εταιρείες, η Oracle παρουσιάζει τον μεγαλύτερο φαινομενικό κίνδυνο συγκέντρωσης. Η εταιρεία γνωστοποίησε δεσμεύσεις ύψους 260 δισεκατομμυρίων δολαρίων για μισθώσεις που δεν έχουν ακόμη ξεκινήσει, ποσό σχεδόν επταπλάσιο των ήδη αναγνωρισμένων υποχρεώσεων μίσθωσης, οι οποίες ανέρχονται σε 37,89 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι δεσμεύσεις αυτές αφορούν κυρίως νέα κέντρα δεδομένων, η λειτουργία των οποίων αναμένεται να ξεκινήσει μεταξύ των οικονομικών ετών 2027 και 2029, με διάρκεια σύμβασης που κυμαίνεται συνήθως από 15 έως 19 έτη.
Η ίδια η Oracle έχει προειδοποιήσει για τους κινδύνους που ενέχει αυτή η στρατηγική. Σύμφωνα με τη γνωστοποίηση της εταιρείας, η διάρκεια, οι όροι ανανέωσης και η τιμολόγηση των μισθώσεων για τα κέντρα δεδομένων ενδέχεται να μην ευθυγραμμίζονται πλήρως με τις συμβάσεις που έχει η ίδια με τους πελάτες της. Αυτό εκθέτει την εταιρεία σε κίνδυνο στην περίπτωση που οι πελάτες δεν ανανεώσουν τις συμφωνίες τους ή δεν είναι σε θέση να ανταποκριθούν στις υποχρεώσεις τους. Το ενδεχόμενο αυτό αποκτά ιδιαίτερο βάρος δεδομένου του μακροχρόνιου ορίζοντα των συμβάσεων, που φτάνει έως και τα 19 έτη.
Δύο σενάρια για το μέλλον της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης
Το στοίχημα για τις πέντε εταιρείες εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την πορεία της ζήτησης για υπολογιστική ισχύ τεχνητής νοημοσύνης τα επόμενα χρόνια. Εάν η ζήτηση συνεχίσει να αυξάνεται με τους σημερινούς ρυθμούς, οι νέες εγκαταστάσεις που έχουν δεσμευτεί θα στηρίξουν την επόμενη φάση ανάπτυξης του κλάδου του cloud computing. Αντίθετα, εάν η ζήτηση επιβραδυνθεί, οι εταιρείες ενδέχεται να αναγκαστούν να πληρώνουν επί σειρά ετών για δαπανηρή και μακράς διαρκείας χωρητικότητα, την οποία θα είναι εξαιρετικά δύσκολο να αποδεσμεύσουν ή να ακυρώσουν λόγω των μακροπρόθεσμων συμβατικών δεσμεύσεων.
