Μπροστά σε ένα δύσκολο δίλημμα για τα επιτόκια της Fed βρίσκεται ο νέος επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Κέβιν Γουόρς, καθώς ο υψηλός πληθωρισμός και η ασθενέστερη αγορά εργασίας ασκούν αντίθετες πιέσεις στη νομισματική πολιτική. Η κατάσταση αυτή έρχεται μετά από πέντε χρόνια επίμονα υψηλού πληθωρισμού στις ΗΠΑ, που έχει αρχίσει να δοκιμάζει την υπομονή των αξιωματούχων της κεντρικής τράπεζας. Το ζήτημα αποκτά ιδιαίτερο ενδιαφέρον καθώς ο Γουόρς ανέλαβε τη θέση του μετά την αποχώρηση του Τζερόμ Πάουελ, με φόντο τις πιέσεις που ασκούσε ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ για χαμηλότερο κόστος δανεισμού.
Διχόνοια στη Fed για τα επιτόκια
Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) της Fed διατήρησε σταθερό το βασικό επιτόκιο τον περασμένο μήνα, ωστόσο πρόσφατα σχόλια αξιωματούχων αποκαλύπτουν αυξανόμενη διχόνοια στο εσωτερικό του οργανισμού. Μια ευρύτερη μειοψηφία μελών εκτιμά ότι υπάρχει σοβαρό επιχείρημα υπέρ μιας άμεσης αύξησης στα επιτόκια της Fed, ενώ τρεις αξιωματούχοι είχαν ήδη διαφωνήσει ανοιχτά, ζητώντας μέτρια αύξηση στο κόστος δανεισμού. Ορισμένα μέλη της FOMC χωρίς δικαίωμα ψήφου τάχθηκαν με την πλευρά αυτών των τριών διαφωνούντων. Η πλειοψηφία, ωστόσο, εξακολουθεί να υποστηρίζει ότι ο πληθωρισμός μπορεί να υποχωρήσει από μόνος του, χωρίς να χρειαστεί νέα παρέμβαση στο κόστος δανεισμού.
Η πιθανότητα αύξησης στα επιτόκια δανεισμού σε δολάριο αναμένεται να προκαλέσει αντίδραση από τον πρόεδρο των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος ζητά εδώ και μήνες χαμηλότερο κόστος δανεισμού. Η άρνηση της Fed να μειώσει τα επιτόκια πριν από την έναρξη του πολέμου στο Ιράν αποτέλεσε, όπως αναφέρεται, τον βασικό λόγο που ο Τραμπ δεν ανανέωσε τη θητεία του Τζερόμ Πάουελ, τοποθετώντας στη θέση του τον Κέβιν Γουόρς. Ο νέος επικεφαλής της Fed καλείται έτσι να διαχειριστεί μια εξαιρετικά ευαίσθητη πολιτική κατάσταση, με την Ουάσιγκτον να παρακολουθεί στενά κάθε του κίνηση.
Η αγορά εργασίας περιπλέκει τις αποφάσεις
Νέα στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν την Παρασκευή προσέθεσαν μια επιπλέον παράμετρο στην εξίσωση. Η έκθεση για την απασχόληση του Ιουλίου κατέγραψε απροσδόκητη απώλεια 23.000 θέσεων εργασίας, ένα στοιχείο που μείωσε -χωρίς όμως να εξαλείψει- την επείγουσα ανάγκη για αύξηση στα επιτόκια της Fed. Παράλληλα, περισσότεροι εργαζόμενοι αποχώρησαν από το εργατικό δυναμικό, γεγονός που συνέβαλε στην πτώση του ποσοστού ανεργίας στο 4,1% από 4,2% τον προηγούμενο μήνα. Η αύξηση των μισθών παρέμεινε υποτονική, ενισχύοντας την εικόνα μιας αγοράς εργασίας που χάνει δυναμική.
Οι αξιωματούχοι της Fed υποστηρίζουν εδώ και μήνες ότι η αγορά εργασίας δεν αποτελεί την κύρια αιτία του πληθωρισμού, αποδίδοντας τις πιέσεις στις τιμές κυρίως στην αύξηση του κόστους ενέργειας λόγω του πολέμου στο Ιράν και σε άλλες κρίσεις που σχετίζονται με την προσφορά. Η έκθεση για την απασχόληση του Ιουλίου φαίνεται να επιβεβαιώνει αυτή την ανάγνωση. Οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας δηλώνουν πλέον πιο ευαίσθητοι απέναντι στις πιέσεις των τιμών, δίνοντας ιδιαίτερη βαρύτητα στην έκθεση για τον πληθωρισμό που αναμένεται να δημοσιευτεί μέσα στην εβδομάδα.
Τι ακολουθεί για τα επιτόκια της Fed
Ο συνδυασμός ασθενέστερης αγοράς εργασίας και επίμονου πληθωρισμού δείχνει ότι η αμερικανική οικονομία δεν βρίσκεται σε τόσο ισχυρή βάση όσο πολλοί πίστευαν μέχρι πρόσφατα. Αυτό ενισχύει την άποψη πως μια ενδεχόμενη αύξηση στα επιτόκια της Fed δεν αναμένεται να είναι άμεση, καθώς ο Κέβιν Γουόρς και οι συνάδελφοί του στην FOMC θα περιμένουν πρώτα τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό πριν προχωρήσουν σε οποιαδήποτε κίνηση. Η επόμενη έκθεση για τον πληθωρισμό, που αναμένεται εντός της εβδομάδας, θα αποτελέσει κρίσιμο στοιχείο για την πορεία της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ.
