Η Goldman Sachs αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις της για τις τιμές φυσικού αερίου στην Ευρώπη, εκτιμώντας ότι οι καθυστερήσεις στις εξαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) μέσω των Στενών του Ορμούζ θα διατηρήσουν αυξημένο το κόστος ενέργειας. Η αμερικανική τράπεζα συνδέει την εξέλιξη με τις συνεχιζόμενες εντάσεις στη Μέση Ανατολή, οι οποίες καθυστερούν την επιστροφή της ναυσιπλοΐας στα φυσιολογικά επίπεδα. Στο πιο δυσμενές σενάριο, το ολλανδικό συμβόλαιο TTF θα μπορούσε να ξεπεράσει ακόμη και τα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα.
Διαβάστε επίσης: Η Τουρκία μπλοκάρει το πρόγραμμα αγωγών καυσίμων του ΝΑΤΟ
Καθυστερήσεις στον Περσικό Κόλπο ανεβάζουν τον πήχη
Σύμφωνα με την ανάλυση της τράπεζας, η αναλύτρια Σαμάνθα Νταρτ εκτιμά πλέον ότι οι εξαγωγές LNG από τον Περσικό Κόλπο θα επιστρέψουν σε κανονικούς ρυθμούς τον Οκτώβριο, αντί για τον Ιούλιο όπως προέβλεπε αρχικά η Goldman Sachs. Η μετάθεση αυτή αποδίδεται στις δυσκολίες που εξακολουθεί να αντιμετωπίζει η ναυσιπλοΐα μέσω των Στενών του Ορμούζ, ενός στενού περάσματος από όπου διέρχεται περίπου το 20% της παγκόσμιας κατανάλωσης πετρελαίου και το 20% των παγκόσμιων εξαγωγών LNG. Η καθυστέρηση αυτή αναμένεται να μειώσει την παγκόσμια προσφορά LNG κατά τη θερινή περίοδο κατά περίπου 16 εκατομμύρια τόνους ετησίως, δηλαδή περίπου 4%, κάτι που περιορίζει τα περιθώρια αναπλήρωσης των αποθεμάτων στη βορειοδυτική Ευρώπη.
Η Goldman Sachs υπολογίζει ότι οι ευρωπαϊκές αποθήκες φυσικού αερίου θα είναι γεμάτες μόλις κατά 67% στα τέλη Οκτωβρίου, όταν παραδοσιακά ξεκινά η χειμερινή περίοδος κατανάλωσης, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 74%. Αν οι θερμοκρασίες κινηθούν στα συνηθισμένα για την εποχή επίπεδα, τα αποθέματα αναμένεται να έχουν υποχωρήσει στο 28% στα τέλη Μαρτίου, στο τέλος δηλαδή της χειμερινής περιόδου. Με βάση αυτά τα δεδομένα, η τράπεζα αναθεώρησε τις προβλέψεις της για το συμβόλαιο TTF, το βασικό σημείο αναφοράς της ευρωπαϊκής αγοράς φυσικού αερίου, προβλέποντας μέση τιμή 60 ευρώ ανά μεγαβατώρα για το υπόλοιπο του τρίτου τριμήνου του 2026 και 53 ευρώ ανά μεγαβατώρα για το τέταρτο τρίμηνο. Οι προηγούμενες εκτιμήσεις ήταν αισθητά χαμηλότερες, στα 41 και 40 ευρώ αντίστοιχα. Για το σύνολο του 2027, η πρόβλεψη διαμορφώνεται πλέον στα 31 ευρώ ανά μεγαβατώρα, από 30 ευρώ που ίσχυε προηγουμένως.
Σύσταση για αντιστάθμιση κινδύνου και τα δύο σενάρια
Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι οι κίνδυνοι για τις βραχυπρόθεσμες προβλέψεις παραμένουν ανοδικοί και συνιστά στους μεγάλους καταναλωτές φυσικού αερίου να προχωρήσουν σε αντιστάθμιση κινδύνου, γνωστή ως hedging, ώστε να προφυλαχθούν από ενδεχόμενη νέα εκτίναξη των τιμών κατά τη διάρκεια του χειμώνα. Στο δυσμενές σενάριο, όπου οι ενεργειακές εξαγωγές από τη Μέση Ανατολή αποκαθίστανται σταδιακά μόνο μέσα στο 2027, η τράπεζα εκτιμά ότι η τιμή του TTF θα πρέπει να ξεπεράσει τα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα, προκειμένου να συγκρατηθεί επαρκώς η ζήτηση από την ασιατική αγορά για LNG.
Αντίθετα, εάν οι ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ αποκατασταθούν ταχύτερα από ό,τι αναμένεται σήμερα, οι τιμές θα μπορούσαν να υποχωρήσουν εκ νέου. Το εύρος ανάμεσα στα δύο σενάρια δείχνει πόσο ευαίσθητη παραμένει η ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας στις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, καθώς μια περιοχή που παραδοσιακά συνδέεται με το πετρέλαιο επηρεάζει πλέον άμεσα και την αγορά φυσικού αερίου, μέσω των εξαγωγών LNG. Για τους ευρωπαϊκούς προϋπολογισμούς ενέργειας, η διαφορά μεταξύ ενός σεναρίου στα 53 ευρώ και ενός στα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα είναι ιδιαίτερα μεγάλη, με άμεσο αντίκτυπο στο κόστος θέρμανσης και ηλεκτροπαραγωγής για εκατομμύρια νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
Τι θα καθορίσει την πορεία των τιμών
Η εξέλιξη της κατάστασης στα Στενά του Ορμούζ παραμένει ο βασικός παράγοντας που θα καθορίσει αν οι τιμές φυσικού αερίου θα κινηθούν προς το χαμηλότερο ή το υψηλότερο άκρο των εκτιμήσεων της Goldman Sachs. Η αποκατάσταση της ομαλής ναυσιπλοΐας και των εξαγωγών LNG από τον Περσικό Κόλπο θα μπορούσε να αποσυμπιέσει σημαντικά την αγορά, ενώ μια παράταση των εντάσεων θα διατηρήσει την πίεση στα ευρωπαϊκά αποθέματα ενόψει του επόμενου χειμώνα. Μέχρι τότε, η σύσταση της τράπεζας προς τους μεγάλους καταναλωτές παραμένει η προληπτική αντιστάθμιση κινδύνου, ενόψει ενός φθινοπώρου και ενός χειμώνα που αναμένεται να κρίνουν την πορεία των τιμών φυσικού αερίου στην ευρωπαϊκή αγορά.
