ΕΚΤ: Στο 2,5% τα επιτόκια με τον πληθωρισμό στο 3,8%

Σταθερό στο 2,5% αναμένεται να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο καταθέσεων η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στη συνεδρίαση της Πέμπτης 29 Οκτωβρίου 2026. Από τη μία πλευρά το νέο ενεργειακό σοκ πιέζει τις τιμές ανοδικά, από την άλλη η επιβράδυνση της ανάπτυξης και το αυξημένο κόστος δανεισμού περιορίζουν τα περιθώρια για επιθετικές κινήσεις. Οι αγορές θεωρούν σχεδόν βέβαιη τη διατήρηση του επιτοκίου, προεξοφλώντας ωστόσο νέες αυξήσεις το επόμενο δωδεκάμηνο.

Το ενεργειακό σοκ που εκτίναξε τον πληθωρισμό στο 3,8%

Η ΕΚΤ προχώρησε ήδη σε δύο αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2026, κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο και κατά άλλες 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο. Αφορμή στάθηκε η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας που προκάλεσε ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή, καθώς και η υπέρβαση του στόχου του 2% για τον πληθωρισμό. Ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης άγγιξε το 3,8% τον Σεπτέμβριο, από 2,1% τον Φεβρουάριο, συμπίπτοντας με τις επιθέσεις των ΗΠΑ και του Ισραήλ κατά του Ιράν.

Οι αυξημένες τιμές της ενέργειας έχουν διαχυθεί σε περιορισμένο βαθμό στις τιμές των υπόλοιπων αγαθών και υπηρεσιών. Οι τιμές της ενέργειας κινούνταν με ετήσιο ρυθμό 18,9% τον περασμένο μήνα, έναντι μείωσης 3,1% τον Φεβρουάριο, ενώ οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 3,5%, από 3,3% αντίστοιχα. Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί ενέργεια και τρόφιμα, ανέβηκε στο 2,5%, από 2,4% την ίδια περίοδο. Καθώς οι επιχειρήσεις απορροφούν το υψηλότερο ενεργειακό κόστος, αναμένεται μεγαλύτερη άνοδος και στον δομικό πληθωρισμό.

Γιατί το νέο κύμα θα είναι ηπιότερο από εκείνο του 2021-2022

Η οικονομία της Ευρωζώνης βρίσκεται σήμερα σε διαφορετική φάση σε σχέση με την περίοδο 2021-2022. Τότε, οι διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες κατά την πανδημία και το ενεργειακό σοκ από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία συνδυάστηκαν με την αύξηση των περιθωρίων κέρδους των επιχειρήσεων. Η υψηλή ρευστότητα των νοικοκυριών από τις αποταμιεύσεις της πανδημίας και τα κυβερνητικά μέτρα στήριξης είχε συμβάλει στον πληθωρισμό σε διψήφια επίπεδα. Σήμερα η ζήτηση είναι πιο περιορισμένη, γεγονός που συγκρατεί τις ανοδικές πιέσεις στις τιμές.

Η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη συνεχίζεται με ρυθμό 1,2% το β' τρίμηνο του 2026, στηριζόμενη κυρίως στις επενδύσεις των επιχειρήσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και στις σχετικές εξαγωγές. Η πράσινη μετάβαση περιορίζει τον αντίκτυπο των υψηλών τιμών του φυσικού αερίου στο ηλεκτρικό ρεύμα. Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της ΕΚΤ, Φίλιπ Λέιν, το νέο πληθωριστικό κύμα θα είναι ηπιότερο από εκείνο του 2021-2022. Οι αγορές χρήματος προεξοφλούν δύο έως τρεις ακόμη αυξήσεις το επόμενο δωδεκάμηνο, ενώ το ΔΝΤ αναμένει ανάλογη πορεία.